机械行业研究：看好机械人、燃气轮机、核聚变

　　看好工程机械大周期向上。按照中国工程机械工业协会，2025年11月国内发卖挖机9842台，同比+9。11%；出口10185台，同比+18。8%。国内稳健、出口加快，25Q3卡特彼勒工程机械、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速别离为+8%、+6%、+3%、-1%，25Q2、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速别离为-15%、+13%、+6%、-20%，工程机械板块显著回暖，看好国内大周期向上，出口加快带动利润。

　　贝克休斯燃机订单持续超预期，看好国内叶片供应商应流股份。贝克休斯次要通过LT系列燃机（10-20MW）结构AIDC市场。贝克休斯25Q1提出方针，将来3年，打算正在AIDC范畴新签燃机订单15亿美元，但1-3Q25已获7亿美元（次要通过LT系列获得），远超Q1规划的节拍，2025年11月20日，包罗LM2500、LM6000和LM9000等25台航改型燃气轮机，订单再次超预期。为了订单及时交付，25年9月，贝克休斯提出打算将燃机产能提拔40%。贝克休斯扩产，无望带动叶片等焦点零部件需求上行。应流股份是贝克休斯国内燃机叶片供应商，将来陪伴贝克休斯订单增加，公司叶片订单无望持续提拔。

　　新奥等离子体位形节制新冲破，BEST投标持续放量，看好国内核聚变财产加快成长。手艺端持续冲破：12月3日，新奥聚变正在球形环安拆“玄龙-50U”上成功建立并验证基于强化进修的等离子体位形及时智能节制系统，实现了高精度等离子体位形智能节制取先辈偏滤器位形。投标加快推进：按照聚变财产结合会，11月合肥BEST进行低温系统、离子盘旋加热波源系统、电子盘旋管、磁体电源系统、屏障包层等投标，金额别离为7。3亿元、1。7亿元、4。4亿元、1。9亿元、2亿元，据不完全统计，手艺持续送来进展，投标持续放量，看好核聚变财产加快成长。

　　特朗普将留意力转向机械人手艺使用。据Politico报道，特朗普预备加快推进机械人手艺的成长；美国商务部长卢特尼克近期一曲正在取机械人行业的多位CEO会晤；美国正考虑正在来岁发布一项关于机械人手艺的行政号令。人形机械人手艺或已成为中美合作主要计谋，关心预期差较大的恒立液压、双环传动等。

　　本周板块表示：上周（2025/12/1-2025/12/5）5个买卖日，SW机械设备指数上涨2。77%，正在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨1。28%。2025年至今表示：SW机械设备指数上涨34。09%，正在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨16。51%。