机械设备行业点评演讲：人形机械人：情感向左

　　赛力斯：正在港交所从板正式挂牌；近期取字节跳动旗下火山引擎合做，节制取人机加强手艺”项目协同攻关，无望加速机械人营业的落地。

　　我们认为2026是国产人形机械人量产元年，当前呈现出手艺冲破提速、供应链逐渐完美、贸易化初步试水的明显特征。看好头部零件本钱化，以及大规模量产带来的零件制制、硬件供应链、尺度化（检测）等投资机遇。

　　宇树：IPO上市工做已完成，无望成为A股“人形机械人第一股”。且曾经实现盈利；宇树上市将成为提振机械人板块及行业成长的“强心剂”。其焦点供应链和计谋合做伙伴值得沉点关心。

　　财产同时正在加快推进：特斯拉明白量产节点，并起头扶植机械人工场；国内小鹏机械人冷艳发布、宇树IPO工做完成？。

　　（1）头部总成：受益标的：蓝思科技；（2）轴承：保举五洲新春、雷迪克，受益标的：万向钱潮；（3）关节总成：保举震裕科技、拓普集团，受益标的：三花智控、银轮股份；（4）工致手：保举震裕科技、五洲新春、骏鼎达，受益标的：浙江荣泰、德昌股份；（5）滚柱丝杠：保举震裕科技、五洲新春；（6）减速器：保举隆盛科技；（7）轻量化：保举唯科科技，受益标的：恒勃股份；（8）国产链：保举浙海德曼、集智股份，受益标的：涛涛车业、中鼎力德。

　　特斯拉：（1）“万亿美金薪酬方案”成功通过，意味着马斯克将正在将来十年持续投入精神推进特斯拉向AI和机械人公司进化；（2）展现了具备自从行走、挥手、互动以至跳舞能力的Optimus Gen2。5机械人和工致手，并明白后续迭代节拍：①Gen3版本将于2026年量产，形态更拟人、具备更强判断取使命施行能力；②Gen4、Gen5版本估计将别离于2027年取2028年推出。（3）发布了极为弘大且分阶段的产能扶植规划，包罗出产结构取产能爬坡节拍-弗里蒙奸细厂：承担初期试点出产取手艺验证使命，规划年产能为100万台；得州超等工场：做为Optimus大规模量产的焦点，规划扶植公用厂房取产线万台。当前该工场指定地块已启动地盘平整，施工设备取人员连续出场，估计2027年正式启动量产。我们认为，特斯拉财产链逐渐进入产能扶植取手艺阶段，供应链逐渐清晰可验证，起首聚焦进入供应链的“强确定性”；其次是以量产为导向的“手艺升级标的目的”。

　　近期人形机械人板块指数及龙头个股持续走弱，情感处于低点，全体仍正在调整区间。上周（11月10日-14日，全文同）大盘表示偏弱，沪深300取科创50指数别离下跌1。08%、3。85%；人形机械人行业焦点公司指数亦回调4。13%。板块焦点标的中，周涨跌幅前五为：浙海德曼（+7。50%）、中坚科技（-0。22%）、日盈电子（-0。93%）、雷迪克（-3。63%）。跌幅居后五位为：拓普集团（-10。18%）、北特科技（-10。86%）、三花智控（-12。27%）、新瀚新材（-14。15%）、新泉股份（-15。35%）。当前板块全体进入估值取情感双沉阶段，亲近关心焦点标的跌幅收窄、回稳企稳等变化，我们认为距离板块“底部确认。